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國內大宗商品價格再度上揚，引發(fā)業(yè)界激烈討論：未來原材料會否延續(xù)升勢？其走勢是否會傳導至CPI表現(xiàn)、引發(fā)3%以上的通脹呢？針對這一問題，中采咨詢總經理于穎認為，其對中期宏觀經濟走勢基本觀點為：有頂底的增長，有限度的通脹。
于穎表示，大宗原材料價格以及PPI短期調整后、中期看仍有上行空間；年內CPI或將上行至2%，未來甚至可以在2-2.5%區(qū)間維持一段時間；過低的CPI不利于經濟運行，但除非貨幣失控、過度通脹似乎并沒有很大風險。
歷史上，PMI原材料行業(yè)的購進價格{lx1}PPI4個月，PMI黑色有色石油等行業(yè)的購進價格近幾個月均出現(xiàn)了不同幅度的波動上行，如此，PPI經過前期調整后未來仍將有上行的時間空間。在PMI的產業(yè)鏈中，周期行業(yè)處于前端位置，雖然8月數據有所預支，但在傳統(tǒng)旺季背景下，上游原料價格仍將維持中高位，并且前期的價格壓力最終會傳導至下游行業(yè)，引發(fā)有限度的通脹。
于穎認為，價格的波動、適度上行可以預期，其上游原因包括：一是國內外需求，未來3-5年表現(xiàn)穩(wěn)定。二是環(huán)保督查進一步延續(xù)供給側改革的壓縮供給效應，推升原材料價格。三是PPI目前的漲幅只是彌補與CPI的長期趨勢背離。四是PPI指標往往會超調超漲，其波動性大于CPI，過去積累的差值還沒有彌補，超漲仍將繼續(xù)。五是超發(fā)貨幣必須有出口。六是去杠桿的需要。
另外，對PPI推動CPI繼續(xù)緩慢上升的原因，于穎認為有三個。一是非周期行業(yè)定價能力強，能夠向市場釋放成本壓力，適度提高終端產品價格。二是從CPI的動因看，未來繼續(xù)緩慢上行有經濟基礎。三是居民可支配銷售收入增幅穩(wěn)定在7%以上，社零增幅維持在9%以上，能夠消化2%左右的CPI增幅。適度通脹，在當前形勢下，是當前經濟增長和結構優(yōu)化的結果，也是大勢所趨。
當前國際上主要的大宗商品已從傳統(tǒng)的生產商或貿易商主導定價，逐漸轉變?yōu)橛上嚓P各方多元參與的期貨市場主導定價。在國際貿易定價體系中，雖然中國商品期貨成交量已連續(xù)多年位居全球{dy}位，但主要由于沒有足夠數量的境外產業(yè)企業(yè)和機構投資者參與，相關產品期貨價格的qw性還不夠。我們充分利用有利時機，抓緊推進原油期貨上市工作，目前原油上市準備工作已進入{zh1}階段。