根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)，今年前七個(gè)月全球鋁產(chǎn)量減少1.2%至3,312萬(wàn)噸。這看來(lái)沒(méi)有多少，以產(chǎn)量來(lái)看，僅減少了39萬(wàn)噸，只是全球鋁產(chǎn)量的滄海一粟。但這是2009年以來(lái)，頭一次開(kāi)年以來(lái)產(chǎn)量持續(xù)下滑。2009年時(shí)金融危機(jī)迅速演變成制造業(yè)危機(jī)，鋁生產(chǎn)商哀鴻遍野。同樣值得注意的是，主要生產(chǎn)國(guó)中國(guó)和全球其他地區(qū)的趨勢(shì)大不相同。

　　在2012-2014年期間后者的產(chǎn)量因關(guān)廠和減產(chǎn)而萎縮，但從去年初以來(lái)，產(chǎn)量逐步攀升，今年迄今又增加了1.3%。另一方面，向來(lái)是產(chǎn)量增加主力的中國(guó)，占全球產(chǎn)量的比重從2009年初的不到30%大幅提升至約54%。但今年則不然。今年前七個(gè)月中有六個(gè)月的產(chǎn)量較上年同期下滑，累計(jì)產(chǎn)量減少了3.1%。

這是一個(gè)出乎意料的結(jié)果，但在一定程度上詮釋了2016年鋁價(jià)同樣出乎意料的強(qiáng)勁。

　　上周，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鋁一年來(lái)首次漲超每噸1,700美元的水平，目前的交易價(jià)僅略低于這一水平，為每噸1,680美元。上海市場(chǎng)的價(jià)格表現(xiàn)同樣不錯(cuò)，有時(shí)甚至更好，因?yàn)槠浣桓钸\(yùn)作存在的問(wèn)題不是太多金屬等著出貨，而是進(jìn)入倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存太少。所有這些都與2016年初市場(chǎng)上的黯淡狀況相去甚遠(yuǎn)。但這是一個(gè)可持續(xù)的轉(zhuǎn)變，亦或僅僅是另一副鏡花水月？

　　一切都要看中國(guó)龐大的冶煉行業(yè)的下一步發(fā)展?？梢灶A(yù)計(jì)，全球其它地方的產(chǎn)量將繼續(xù)溫和上行。上一輪產(chǎn)量下滑的情況現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束；上輪產(chǎn)量下滑主要由美國(guó)產(chǎn)能下降造成，而其中主要原因是美國(guó)鋁業(yè)(ALCOA)產(chǎn)能下滑。北美的產(chǎn)量3月時(shí)降至低谷的年產(chǎn)387萬(wàn)噸，之后在395萬(wàn)噸左右的水平穩(wěn)定下來(lái)。加拿大煉廠Kitimat{zx1}擴(kuò)大規(guī)模，抵消了整體產(chǎn)量下滑，Kitimat今年第二季的額定產(chǎn)量為42萬(wàn)噸。俄羅斯產(chǎn)量也再次上升，Boguchansk冶煉廠的股東Rusal稱該廠正在“試運(yùn)行”；這是一家年產(chǎn)能60萬(wàn)噸的新建冶煉廠。該冶煉廠第二季度產(chǎn)量3.8萬(wàn)噸，按此計(jì)算的年產(chǎn)量為15萬(wàn)噸，也就是說(shuō)還有很大上升潛力。

　　但推動(dòng)中國(guó)以外地區(qū)產(chǎn)量上升的真正動(dòng)力是亞洲，2016年前七個(gè)月亞洲產(chǎn)量激增了將近15%。去年印度有四家新建冶煉廠投產(chǎn)。Hindalco旗下設(shè)計(jì)產(chǎn)能36萬(wàn)噸的Mahan冶煉廠已于2015年年底達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，Aditya冶煉廠也已于今年第二季度達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。Vedanta Resources的兩個(gè)新冶煉廠仍處于提高產(chǎn)量階段。它旗下Jharsuguda冶煉廠的{dy}條生產(chǎn)線目前已實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，第二條生產(chǎn)線也在上月投產(chǎn)。旗下Korba II冶煉廠今年4月起開(kāi)始試生產(chǎn)。

　　雖然有這種新產(chǎn)能上線，但由于價(jià)格較高，老舊、高成本冶煉廠也不必進(jìn)一步減產(chǎn)。

　　近期來(lái)看，當(dāng)前產(chǎn)量溫和上升的態(tài)勢(shì)將持續(xù)下去，直至今年年底。

　　中國(guó)出乎意料。這讓中國(guó)成為近期全球產(chǎn)量趨勢(shì)的關(guān)鍵決定因素。

　　今年迄今中國(guó)鋁產(chǎn)量減少，給市場(chǎng)帶來(lái)一些樂(lè)見(jiàn)的驚喜。市場(chǎng)原本長(zhǎng)久以來(lái)都不滿中國(guó)當(dāng)局習(xí)于補(bǔ)貼虧損的煉鋁廠，同時(shí)鼓勵(lì)將過(guò)剩的鋁以半制成品形式出口。

　　但或許也算后見(jiàn)之明，11月，上海現(xiàn)貨價(jià)格跌至每噸不到10,000元人民幣，產(chǎn)生了明顯的供應(yīng)反應(yīng)。

　　中國(guó)產(chǎn)量于12月、1月和2月大幅減少，3-6月才稍見(jiàn)復(fù)蘇。

　　但7月產(chǎn)量再度下降，年化產(chǎn)量減少了137萬(wàn)噸，不過(guò)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)提供給國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)月度波動(dòng)程度傾向只可能出現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)里，而非反映精煉鋁的實(shí)際狀況。

　　但今年產(chǎn)出放慢的整體形勢(shì)，倒是契合中國(guó)鋁出口溫和縮減的情況。

　　1-7月鋁半制成品出口減少將近7%至237萬(wàn)噸。

　　中國(guó)仍有過(guò)剩的供應(yīng)在出口，但過(guò)剩數(shù)量縮減的程度，令全球供應(yīng)缺少的說(shuō)法似乎已不再是想像。

　　持續(xù)多久？

　　這一有利的生產(chǎn)趨勢(shì)能維持多久？

　　不幸的是，不會(huì)太久，這似乎是各界一致的看法。

　　以往的紀(jì)錄顯示，中國(guó)煉廠對(duì)于價(jià)格非常敏感，另外去年底鋁價(jià)跌破生產(chǎn)成本后，外界擔(dān)心當(dāng)前逾每噸12,500元人民幣的上海鋁價(jià)，將激勵(lì)煉廠重啟，或是啟動(dòng)此前被推遲的煉廠擴(kuò)張。

　　咨詢機(jī)構(gòu)AZ China預(yù)計(jì)，今年藉由開(kāi)設(shè)新廠和老廠重啟，將增加約300萬(wàn)噸的產(chǎn)能。

　　但該機(jī)構(gòu)估計(jì)，這部分的產(chǎn)能今年上半年僅有三分之一實(shí)現(xiàn)，意味著下半年將有更多產(chǎn)能投產(chǎn)，2017年初料還有更多的新創(chuàng)產(chǎn)能。

　　這對(duì)今年的鋁價(jià)小幅上漲是個(gè)迫切威脅，并提醒著世人，中國(guó)不僅是全球{zd0}鋁生產(chǎn)國(guó)，還是煉能嚴(yán)重過(guò)剩的國(guó)家。

　　第二點(diǎn)可能是中國(guó)鋁半成品庫(kù)存增加，部分是因?yàn)閷?duì)鋁出口的政治敏感度增加，另外部分是因?yàn)榛旧咸桌麨樨?fù)值。

　　未來(lái)幾個(gè)月顯然生產(chǎn)將再度加速，這或?qū)?duì)半成品出口產(chǎn)生巨大的直接影響。

　　這向世界其他鋁生產(chǎn)國(guó)發(fā)出的信號(hào)是：當(dāng)鋁價(jià)維持漲勢(shì)的時(shí)候，就好好享受吧。只要有幾個(gè)中國(guó)推遲擴(kuò)張的煉廠開(kāi)始提高產(chǎn)出，中國(guó)和全球產(chǎn)量就將回到擴(kuò)張一途。