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為資產(chǎn)支持票據(jù)創(chuàng)新 ABN產(chǎn)品或將植入信托模式
銀行間債市創(chuàng)新不斷，繼首批資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)8月成功發(fā)行后，未來ABN將有望引入信托模式。記者昨日從銀行間市場交易商協(xié)會獲悉，為推進資產(chǎn)支持票據(jù)持續(xù)創(chuàng)新，16日，交易商協(xié)會召開創(chuàng)新座談會，專題研究ABN產(chǎn)品引入信托模式相關事宜。
信托模式：進一步隔離風險
據(jù)接近交易商協(xié)會的人士透露，本次研討會探討的“信托模式”，主要指在基礎資產(chǎn)隔離過程中引入信托公司參與，但是否要求基礎資產(chǎn)“出表”還不一定。
同時，會議還探討了ABN引入信托模式后帶來的會計和法律層面的問題、多重稅收成本問題、信托公司與主承銷商的職能邊界問題、信托產(chǎn)品在銀行間市場的交易流通問題等相關問題。
作為今年銀行間市場的重要產(chǎn)品創(chuàng)新之一，今年8月，交易商協(xié)會發(fā)布了銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引，同時，首批ABN于今年8月上線并成功發(fā)行。
但首批ABN在制度設計上并未明確規(guī)定資產(chǎn)隔離的手段，而最終采用了賬戶隔離的方式，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于ABN區(qū)別于嚴格意義上的ABS的討論。同時，信托公司欲參與銀行間市場的愿望也愈發(fā)強烈。
華寶信托人士認為，從法律上來說，信托制度是進行破產(chǎn)隔離的{wy}方式，引入信托制度能夠為ABN進行破產(chǎn)隔離提供法律依據(jù)，是保護投資者利益較為完善的方式。
“雖然賬戶隔離模式能夠節(jié)約融資成本，但賬戶隔離只是形式上的隔離，一旦企業(yè)破產(chǎn)需要進行法律訴訟，ABN的受益權能否歸屬投資人就很難界定。目前，ABN更像是一個類債券的產(chǎn)品?！焙暝醋C券固定收益總部首席分析師范為告訴記者，特殊目的載體(Special Purpose Vehicle，簡稱SPV)在國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品一般由信托公司充當，目的是設置風險隔離，但國外SPV 就并非局限于信托，
文章來源：理財方法 http:///