2015年6月12日，滬綜指{zg}觸及5178.19點(diǎn)，就在市場(chǎng)陷入興奮與瘋狂之時(shí)，這場(chǎng)始于2014年中旬的“大牛市”在這一點(diǎn)位戛然而止，股指隨即調(diào)頭向下，并引發(fā)融資崩盤(pán)，大熊市由此開(kāi)始。千股跌停、千股漲停、去杠桿、熔斷、國(guó)家隊(duì)……過(guò)去的一年，這些詞匯深刻地烙在股民腦中。

　　《金融投資報(bào)》記者注意到，在5178點(diǎn)一周年之際，市場(chǎng)各方都在回顧這一段瘋狂而慘痛的經(jīng)歷，反思投資教訓(xùn)，期盼在經(jīng)歷風(fēng)雨之后，股市能夠健康成長(zhǎng)，走出新一輪牛市。

　　A股股民：人均虧損46.65萬(wàn)

　　自股災(zāi)以來(lái)，上證指數(shù)跌幅為45.39%，深證成指跌幅為45.78%。根據(jù)中國(guó)結(jié)算{zx1}數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日粗略計(jì)算，自股災(zāi)以來(lái)，A股持倉(cāng)投資者人均虧損46.65萬(wàn)元。

　　截至股災(zāi)前滬深兩市上市A股總數(shù)為2880只，股災(zāi)以來(lái)跌幅達(dá)到或超過(guò)50%以上的股票有1100只，占比38%。

　　股災(zāi)之后，新增投資者數(shù)和參與交易投資者數(shù)大幅下降，2015年4月A股新增投資者數(shù)為495萬(wàn)人，2016年4月僅為155.12萬(wàn)人，參與交易者人數(shù)也從去年4月的3850萬(wàn)人下降到今年4月的2768.58萬(wàn)人。

　　滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日收盤(pán)，滬市總市值為24.0154萬(wàn)億元，深市總市值為19.3148萬(wàn)億元，滬深兩市合計(jì)總市值43.3302萬(wàn)億元；相比去年5月底66.8290萬(wàn)億元的總市值，目前A股市值已經(jīng)縮水23.4988萬(wàn) 億 元 ， 幅 度 為35.16%。

　　證金公司：浮虧超過(guò)4000億

　　這一年，國(guó)家隊(duì)的日子也不好過(guò)。如公開(kāi)可查詢數(shù)據(jù)顯示，證金公司直接用于購(gòu)買(mǎi)股票維穩(wěn)的資金已使用1.5萬(wàn)億元，加上申購(gòu)公募基金的2000億元和為券商提供流動(dòng)性支持的2600億元，救市資金總量接近2萬(wàn)億元，測(cè)算可知證金浮虧超過(guò)4000億元。

　　招商證券(15.46 +0.06%,買(mǎi)入)今年5月底曾測(cè)算，證金持倉(cāng)現(xiàn)價(jià)整體浮虧23%。而且由于證金公司等國(guó)家隊(duì)的負(fù)債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，讓其持股偏好發(fā)生變化，調(diào)整方向?yàn)椤案吖上?低估值”。

　　招商證券首席金融行業(yè)研究員馬鯤鵬判斷，證金未來(lái)會(huì)延續(xù)上述倉(cāng)位調(diào)整方向，符合此類標(biāo)準(zhǔn)的股票不僅可能不被減持，反而有被進(jìn)一步增持空間。

　　一年來(lái)，“去杠桿”、“維穩(wěn)”成為股市的兩大關(guān)鍵詞，資深市場(chǎng)人士劉云峰稱，“實(shí)際上，監(jiān)管層的眾多動(dòng)作都圍繞這兩方面。”

　　重建之路：監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)相對(duì)獨(dú)立

　　一周年的時(shí)間，如果只用來(lái)回望，而非思考，并不能帶來(lái)任何改變。在這場(chǎng)從“救市”之戰(zhàn)演變?yōu)椤敖鹑诜锤L(fēng)暴”的過(guò)程中，問(wèn)題，也在不斷暴露出來(lái)。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院顧問(wèn)委員會(huì)委員梁定邦認(rèn)為，中國(guó)的證券市場(chǎng)的監(jiān)管是必須被重視的問(wèn)題，應(yīng)該“讓證監(jiān)會(huì)成為真正獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)”。

　　梁定邦曾對(duì)1999年的《證券法》提出許多修改意見(jiàn)。直至今日，他仍然擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際咨詢委員會(huì)委員。這位中國(guó)證監(jiān)會(huì)的首席“外腦”建議，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該相對(duì)獨(dú)立，擴(kuò)大調(diào)查權(quán)和執(zhí)法權(quán)，同時(shí)完善基礎(chǔ)信息問(wèn)題，和世界接軌，“這樣，中國(guó)的證券市場(chǎng)才可能健康發(fā)展”。

　　“證券市場(chǎng)怎么為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)？一定要把原來(lái)的病治好。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該相對(duì)獨(dú)立，要用客觀的準(zhǔn)則來(lái)執(zhí)法?！绷憾ò钫f(shuō)。

　　未來(lái)行情：震蕩格局暫難改變

　　盡管5月31日大漲后市場(chǎng)回暖，但近日的窄幅震蕩使得機(jī)構(gòu)對(duì)下半年行情仍有較大分歧，有的看好三季度末的反彈，有的認(rèn)為市場(chǎng)難有單邊行情，有的判斷A股“半是風(fēng)雨半是晴”。