廣告
我們對(duì)農(nóng)藥需求判斷的2點(diǎn)新思考:1、全球作物種植面積預(yù)期是農(nóng)藥需求的{lx1}指標(biāo),品種之間的面積變化給不同農(nóng)藥品種帶來影響;2、跨國公司制劑銷量影響在華采購,經(jīng)驗(yàn)看可作為國內(nèi)農(nóng)藥需求的半{lx1}指標(biāo)。
相應(yīng)的,建議關(guān)注13年農(nóng)藥行業(yè)兩條主線。主線一:全球玉米、大豆增種拉動(dòng)草甘膦、麥草畏需求增長。草甘膦13年全球需求增長有望超過10%,供給端的關(guān)注:(1)國內(nèi):政府和民間對(duì)草甘膦生產(chǎn)污染問題的重視程度、小產(chǎn)能的再投資意愿、小產(chǎn)能能否獲得出口訂單;(2)全球:4Q12國內(nèi)雙苷膦(草甘膦重要中間體)出口美國量大幅增加,需關(guān)注13年孟山都草甘膦裝置動(dòng)態(tài)。
前期草甘膦價(jià)格淡季回落,但經(jīng)銷商買漲不買跌,庫存偏低,關(guān)注3月份旺季經(jīng)銷商補(bǔ)庫存的需求拉動(dòng)。麥草畏的需求增長將取決于孟山都抗麥草畏種子的推廣進(jìn)度,12年11月,孟山都耐麥草畏大豆獲加拿大登記批準(zhǔn),按照公司目前的推廣進(jìn)度,耐麥草畏系列產(chǎn)品有望在2014年種植季開始推廣。
主線二:農(nóng)藥巨頭制劑銷量上升拉動(dòng)國內(nèi)原藥銷售。以拜耳、先正達(dá)、巴斯夫、孟山都、陶農(nóng)科、杜邦六大公司為核心形成的農(nóng)藥市場體系主導(dǎo)世界農(nóng)藥制劑市場,制劑銷量上升將促進(jìn)其在中國的原藥采購,拉動(dòng)國內(nèi)農(nóng)藥上市公司的原藥銷售?？申P(guān)注畢克草、毒莠定等需求增長較快、供需出現(xiàn)缺口的品種。
基于以上兩條主線選擇上市公司。從作物種植面積增長的角度,我們建議關(guān)注草甘膦、麥草畏相關(guān)上市公司:首推新安股份（600596）(預(yù)計(jì)4Q12和1Q13盈利大幅增長)、增持江山股份（600389）(預(yù)計(jì)4Q12和1Q13盈利大幅增長)、長青股份（002391）(麥草畏)、揚(yáng)農(nóng)化工（600486）。從國際農(nóng)化巨頭增加在華采購的角度,我們建議關(guān)注畢克草、毒莠定、嘧菌酯等產(chǎn)品,相關(guān)上市公司建議增持利爾化學(xué)（002258）(13年增量大)、華邦制藥（002004）(未來成長空間巨大)、聯(lián)化科技（002250）,關(guān)注輝豐股份（002496）。
風(fēng)險(xiǎn)揭示:(1)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格全面下跌導(dǎo)致種植收益下降,對(duì)農(nóng)化行業(yè)整體需求造成負(fù)面影響;(2)國內(nèi)農(nóng)藥原藥產(chǎn)能投放超預(yù)期;(3)天氣影響殺蟲劑、sj劑需求,對(duì)除草劑影響相對(duì)較小;(4)原材料價(jià)格上漲難以傳導(dǎo)。
(責(zé)任編輯：江華)
