市場在1月份的大幅反彈表明了一件事：投資者不相信美聯(lián)儲會長期維持高利率。今年年初，股票和債券價格大幅上漲，高風(fēng)險資產(chǎn)的上漲速度甚至更快。

高盛編制的一個非盈利科技公司指數(shù)在2022年下跌后，在截至周三的一年里上漲了28%，而高盛編制的羅素3000指數(shù)中被做空最多的股票指數(shù)，在經(jīng)歷了有記錄以來最糟糕的一年之后，同期也上漲了23%。甚至就連比特幣也在上漲。

另外，標(biāo)普500指數(shù)今年以來累計上漲8.9%，當(dāng)?shù)貢r間周三上漲了1%，當(dāng)時美聯(lián)儲加息的速度較去年12月有所放緩，但暗示抗通脹的努力尚未完成。

市場的表現(xiàn)說明，許多投資者對美聯(lián)儲會在更長的時間內(nèi)將利率維持在較高水平這一點(diǎn)保持質(zhì)疑，盡管美聯(lián)儲仍堅稱今年根本不可能降息。投資者認(rèn)為，去年的加息將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅放緩，從而迫使美聯(lián)儲在失業(yè)率攀升之際降息。另一些人則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入“極樂世界”，即通脹將迅速下降，經(jīng)濟(jì)低迷到讓美聯(lián)儲放松貨幣政策的程度。

安聯(lián)投資管理公司ETF（交易所交易基金）主管格拉恩（Johan Grahn）表示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲在虛張聲勢。

在周四的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾并沒有試圖反駁市場對利率路徑的預(yù)期，而是將這種分歧歸咎于“對通脹下降速度的看法不同”。他補(bǔ)充道：

“我不會試圖說服人們做出不同的預(yù)測，但我們的預(yù)測是，這將需要一些時間和耐心，我們需要在更長時間內(nèi)保持較高的利率?！?

美聯(lián)儲官員曾表示，當(dāng)他們權(quán)衡不同政策決定的風(fēng)險時，他們會尋求避免采取代價*高的行動，因?yàn)槿绻麄冨e了，糾正這些行動的代價將會達(dá)到*大。

從鮑威爾等美聯(lián)儲官員的角度來看，“*大的危險是允許通脹螺旋式上升，”紐約聯(lián)儲前高管、PGIM固定收益公司現(xiàn)任首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家辛格（Daleep Singh）則稱：

“對于市場參與者來說，風(fēng)險在于你錯過了市場反彈的機(jī)會?！?

從長期來看，市場跟美聯(lián)儲的預(yù)期之間存在分歧，對美聯(lián)儲來說未必是個問題。

美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、耶魯大學(xué)管理學(xué)院教授英格利希（William English）稱，美聯(lián)儲可以從市場的想法和言論中了解情況，這是市場給政策制定者的信息。

不過，如果投資者因?yàn)椴焕斫饣虿幌嘈琶缆?lián)儲承諾將在更長時間內(nèi)維持在較高利率水平，并預(yù)期美聯(lián)儲將更快轉(zhuǎn)向降息，可能反而會迫使美聯(lián)儲提高利率。

芝加哥聯(lián)儲發(fā)布的一項(xiàng)衡量金融狀況的指標(biāo)自去年10月以來持續(xù)下滑，這表明整個市場和銀行體系的金融狀況已經(jīng)松動。

美聯(lián)儲理事沃勒上個月表示，如果更寬松的金融環(huán)境導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動重新加速，“這將要求我們采取更多行動?！?/strong>