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投資要點：
2012年，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟或面臨增速下滑的風險。我們判斷政府會在明年2-3季度出臺財政刺激政策，電網(wǎng)和核電投資有可能成為財政刺激新的突破口。
微博等新興媒體的興起進一步加快了信息的傳播與反饋的速度。通過微博{zx1}的科技、材料及能源方面的信息能夠更為快速的進行傳播，并通過正反饋疊加的作用持續(xù)放大形成有一定持續(xù)性的投資機會。微博也讓環(huán)保監(jiān)管逐漸由單純的政府層面轉移到全民監(jiān)管的層面，通過放大效應能夠使某些環(huán)保事件得以強化，進而轉化成主題的投資機會。
環(huán)保投資具有一個因為政權過渡所帶來的5年期跨度的周期，12年行業(yè)投資仍然是小年。但是新興媒體的如微博的出現(xiàn)或將減弱環(huán)保產(chǎn)業(yè)的周期性。微博的出現(xiàn)也讓環(huán)保產(chǎn)業(yè)走入一個全民監(jiān)管的時代。環(huán)保事件在明年下半年有望成為主題投資的催化劑。
《環(huán)境服務業(yè)十二五發(fā)展規(guī)劃》即將出臺，或許對于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的推動在實質(zhì)上強于其他規(guī)劃，將改變政府在環(huán)保項目中單純的監(jiān)管者的地位，其將實現(xiàn)從“裁判員到運動員”的角色轉變。關注《規(guī)劃》細則，主要是政府在環(huán)保項目中的收益如何確定等。好的商業(yè)模式在現(xiàn)今地方政府融資平臺風險不斷加大的時候更為關鍵。我們認為，監(jiān)測設備提供商將率先獲益，推薦：聚光科技。
2012-2014年是脫硝市場爆發(fā)的三年，但是0.8分的脫銷電價低于市場預期，但是上網(wǎng)電價出臺以后火電企業(yè)虧損得到緩解。一方面由于大部分企業(yè)前期準備較為充分我們判斷脫硝工程開始以后競爭就可能進入白熱化階段，毛利率較脫硫毛利率略微降低。有過成功脫硝EPC經(jīng)驗的企業(yè)有較大優(yōu)勢。建議關注：龍凈環(huán)保、龍源技術。
預計國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)12年面臨較大的產(chǎn)業(yè)整合，現(xiàn)金充沛的ltqy占據(jù)行業(yè)整合的優(yōu)勢地位。在價跌量升的情形下，企業(yè)的風險并沒有被wq釋放，企業(yè)的應收賬款及存貨面臨較大的減值壓力。12年行業(yè)仍然顯得悲觀。
摘自中航證券 辦公室林穎